Efek Beragun Aset: Perbedaan antara revisi

'''Efek Beragun Aset (EBA)''' atau dalam [[bahasa Inggris]] dikenal dengan istilah '''''Asset-backed security''''' adalah [[efek (keuangan)|efek]] ([[Surat berharga komersial|surat berharga]]) ( yang terdiri sekumpulan aset keuangan berupa [[tagihan]] yang timbul dari surat berharga komersial seperti tagihan [[kartu kredit]], pemberian kredit, termasuk [[kredit pemilikan rumah]], apartemen, kredit [[mobil]], efek bersifat utang yang dijamin oleh [[pemerintah]], sebagai sarana peningkatan kredit, serta aset keuangan yang setara maupun aset keuangan lain yang berkaitan dengan aset keuangan dan arus kas. Dalam prosesnya, kreditor awal (''originator'') mengalihkan aset keuangannya kepada para pemegang EBA.<ref>{{Cite news|last=Okezone|first=|date=2011-05-30|title=Efek Beragun Aset|url=https://economy.okezone.com/read/2011/05/30/226/462359/efek-beragun-aset|work=[[Okezone.com]]|language=id-ID|access-date=2020-10-20}}</ref>

Aset keuangan yang dikumpulkan menjadi satu ini menjadikan aset yang kecil dan tidak berharga menjadi bernilai, juga dengan adanya difersifikasidiversifikasi tersebut mengurangi tingkat resikorisiko. Sekuritisasi aset ini membuat aset-aset ini dapat menjadi sarana [[investasi]] dari para [[investor]].

Keterlibatan [[bank sentral]] dalam perdagangan EBA juga telah dilakukan di [[Jepang]] dimanadi mana dengan likuiditas [[bank|perbankan]] yang besar, tetapi dana tersebut hanya berputar di perbankan saja tidak mengalir ke sektor riil, maka [[Bank of Japan]] (BOJ) kemudian langsung membeli surat yang diterbitkan. Demikian pula dengan [[Bank Indonesia]] yang melakukan satu terobosan besar dengan turut membeli EBA melalui pasar sekunder dan hal ini tidak bertentangan dengan Undang-Undang Bank Indonesia (BI) yang memperbolehkan BI membeli surat berharga di pasar sekunder.

== Manfaat EBA bagi investor-investor Indonesia ==

Dari sisi investor ada beberapa manfaat yang didapatkan melalui pembelian instrumen ini yakni:<ref>Majalah Personal & Corporate Finance edisi 2: hal 13</ref>

# Sebagai suatu alternatif pendanaan jangka panjang yaitu untuk masa 3 tahun hingga 10 tahun, dimanadi mana [[Kontrak investasi kolektif]] EBA akan lebih menarik bagi investor dibanding dengan surat utang yang lain seperti [[obligasi]] dan [[promes]],karena didukung dengan aset yang likuid dengan risiko yang relatif kecil.

# Meski penerbit EBA (''originator'') [[pailit]], tagihannya akan senantiasa tetap ada. Ini berbeda dari pembeli obligasi atau promes, yang akan kehilangan dananya kalau perusahaan penerbit obligasi atau promes yang bersangkutan mengalami kepailitan.

# Biaya dana yang murah, para penerbit EBA akan mengeluarkan biaya yang lebih murah dimanadi mana dengan meningkatnya rating atas kualitas piutang yang dijaminkan yang berarti terjaminnya pasokan arus kas dari EBA sehingga dapat ditawarkan dengan tingkat pengembalian rendah untuk investor dan investornya menyukainya karena investasinya lebih aman.

# Efisiensi penggunaan modal dengan adanya EBA maka struktur neraca perusahaan akan semakin besar daya ungkitnya (leverage) dimanadi mana pengelolaan manajemen keuangan perusahaan akan semakin pruden, taat azasasas dan efisien dalam menggunakan dana yang dimiliki karena relatif tingginya struktur daya ungkit (leverage) sebagai akibat dari adanya EBA tersebut.

# Diversifikasi sumber pembiayaan bukan hanya bisa dilakukan oleh perusahaan besar tetapi juga oleh perusahaan kecil atau perusahaan non-investasi.

# Sumber likuiditas khususnya untuk perusahaan menengah kecil yang sering menghadapi masalah peminjaman secara tradisional maka sekuritisasi sangat membantu perkembangan perusaahaan tersebut.

# Keterbukaan informasi publik yang lebih minim daripada metode pembiayaan lain, dimanadi mana meskipun EBA ditawarkan untuk umum, sisi keterbukaan dari penerbit (issuer) tidak dituntut seperti halnya tuntutan keterbukaan pada emiten dari efek yang lain.

==Resiko Risiko yang mungkin ditimbulkan oleh EBA ==

# ResikoRisiko suku bunga, dimanadi mana EBA akan mengalami fluktuasi harga akibat pengaruh dari perubahan suku bunga, harga EBA akan turun bila terjadi peningkatan suku bunga.

# Pelunasan lebih awal (early call) akan mempengaruhimemengaruhi yield yang diterima bila terjadi pelunasan lebih awal.

# Gagal bayar, pemegang EBA akan mengalami kerugian apabila debitur dari asset jaminan mengalami kebangkrutan atau tidak mampu membayar tepat pada waktunya atas bunga dan pinjaman pokok.

== Perdagangan EBA ==

=== Amerika ===

Di [[Amerika Serikat|Amerika]], EBA ini disebut juga '''''Asset backed security''''' proses penerbitan EBA adalah sama dengan proses penerbitan surat berharga lainnya seperti [[obligasi]] perusahaan serta tunduk kepada peraturan-peraturan berdasarkan Undang-undang Surat Berharga Amerika 1933 (Securities Act of 1933) dan perubahan Undang-undang Pasar Modal 1934 (Securities Exchange Act of 1934). Penerbitan EBA yang diperdagangkan di [[pasar modal]] harus memenuhi standar ketentuan pendaftaran yang dikeluarkan oleh badan pengawas pasar modal di Amerika ( Securities Exchange Commission - SEC) serta pengungkapan informasi kepada publik serta menerbitkan [[Laporan Keuangan|laporan keuangannya]] secara berkala.<ref name="sofabs">T Sabarwal "Common Structures of Asset-Backed Securities and Their Risks, December 29, 2005</ref>

Proses perdagangan EBA di pasar sekunder juga sama dengan proses perdagangan obligasi perusahaan dimanadi mana kebanyakan perdagangan dilakukan pada pasar perdagangan ''over-the-counter'' (perdagangan diluardi luar bursa) sehingasehingga tidak pernah diketahui nilai pasti perdagangan EBA di pasar sekunder ini.<ref name="sofabs">T Sabarwal "Common Structures of Asset-Backed Securities and Their Risks, December 29, 2005</ref>

Sebuah penelitian oleh Asosiasi Pasar Obligasi menunjukkan data bahwa pada akhir tahun 2004 di [[Amerika Serikat|Amerika]] dan [[Eropa]] terdapat 74 sarana perdagangan elektronis untuk perdagangan obligasi pendapatan tetap dan [[derivatif]] dimanadi mana di diantaranyaantaranya 5 di Amerika dan 8 di Eropa adalah merupakan sarana perdagangan EBA.<ref name="sofabs">T Sabarwal "Common Structures of Asset-Backed Securities and Their Risks, December 29, 2005</ref>

Harga EBA ini biasanya ditentukan berdasarkan [[kurs]] [[swap]]. Misalnya EBA berbasiskan tagihan kartu kredit dengan jatuh tempo 2 tahun, oleh penerbit EBA dapat dinilai dengan 5 basis poin (atau kurang) diatasdi atas kurs ''swap''.<ref name="sofabs">T Sabarwal "Common Structures of Asset-Backed Securities and Their Risks, December 29, 2005</ref>

=== Indonesia ===

Berdasarkan ketentuan pasar modal Indonesia, sarana khusus yang digunakan dalam proses penerbitan EBA atau yang juga dikenal dengan proses sekuritisasi adalah '''Kontrak Investasi Kolektif Efek Beragun Aset'''(KIK EBA), yang bukan merupakan badan hukum akan tetapi suatu perjanjian yang dibuat oleh [[manajemen investasi]] dan [[bank kustodian]] yang relatif unik karena juga mengikat para pemegang EBA.

* Peraturan Bapepam Nomor V.G.5 tentang Fungsi Manajer Investasi berkaitan dengan Efek Beragun Aset;

* Peraturan Bapepam Nomor VI.A.2 tentang Fungsi Bank Kustodian berkaitan dengan Efek Beragun Aset;

* Peraturan Bapepam Nomor IX.C.9 tentang Pernyataan Pendaftaran Dalam Rangka Penawaran Umum Efek Beragun Aset;

* Peraturan Bapepam Nomor IX.C.10 tentang Pedoman Bentuk Dan Isi Prospektus Dalam Rangka Penawaran Umum Efek Beragun Aset;

* Peraturan Bapepam Nomor IX.K.1 tentang Pedoman Kontrak Investasi Kolektif Efek Beragun Aset; dan

* Keputusan Direktur Jenderal Pajak Nomor Kep-147/PJ/2003 tanggal 13 Mei 2003 tentang Pajak Penghasilan Atas Penghasilan Yang Diterima Atau Diperoleh Kontrak Investasi Kolektif Efek Beragun Aset Dan Para Investornya.

===Perancis Prancis ===

Perdagangan EBA di [[PerancisPrancis]] diatur berdasarkan Undang-undang mengenai efek beragun aset no 88-1201 tanggal 23 Desember 1988 yang dikenal dengan nama ''the Securitization Law'', tersebut lahirlah apa yang kemudian dikenal sebagai ''Special Purpose Vehicle (SPV)'' PerancisPrancis, yang dalam bahasa PerancisPrancis disebut dengan Founds Comune de Crěances (FCC). Adanya amandemenamendemen dari negara PerancisPrancis pada tahun 1999 terhadap peraturan sekuritisasi yang berlaku di negara tersebut ditujukan lebih kepada peningkatan kualitas SPV, hal ini karena sebelum amandemenamendemen dilakukan, keadaan iklim sekuritisasi di PerancisPrancis sendiri sudah memuaskan.

Di PerancisPrancis, sebuah SPV bisanya di tujukan untuk ''credit default swap'' guna menjamin resikorisiko timbulnya gagal bayarnya kredit (bagi pembeli).

=== Jepang ===

[[Jepang|Di Jepang]] ,pasar sekuritisasi belum terlalu berkembang pesat jika dibandingkan dengan kondisi yang ada di Amerika. Namun demikian dengan adanya manfaat dan keuntungan yang tergambar jelas dari instrumen ini, ada beberapa kendala yang melingkupi praktekpraktik praktekpraktik sekuritisasi di Jepang antara lain :

# Proses transfer asset dari sekuritisasi aset ini biayanya sangat mahal.

# undang-undang perusahaan di Jepang mengkondisikan sekuritisasi menjadi sesuatu hal yang mahal dalam membentuk ''Special Purpose Entity'' (SPE) sebagai sarana atas sekuritisasi asset dimaksud dimanadi mana pembentukan SPE ini mensyaratkan modal minimum 10 juta yen.

# Struktur pengaturan dari [[pasar modal]] yang kompleks dan tidak fleksibel

=== Korea Selatan ===

Pada akhir tahun 1998 tidak lama setelah dikeluarkannya peraturan tentang EBA, [[Korean Export Import Bank]] (KEXIM) melakukan sekuritisasi atas tagihannya senilai total USD 265 juta yang terdiri dari wesel tagih ([[surat sanggup bayar]]) dan EBA yang diterbitkan ini mendapatkan rating AAA dengan suku bunga 1.5% diatasdi atas [[London Inter Bank Offered Rate]] (LIBOR).

=== Jerman ===

== Lihat pula ==

* [[Pembiayaan Sekunder Perumahan]]

* [[Reksadana]]

* [[Bursa efek]]

* [[Efek (keuangan)]]

== Pranala luar ==

* [http://www.reglo.co.uk/results.php?code=637&mode=master Multilingual Glossary for Finance and Banking] {{Webarchive|url=https://web.archive.org/web/20070927230832/http://www.reglo.co.uk/results.php?code=637&mode=master |date=2007-09-27 }}

* [http://www.bi.go.id/NR/rdonlyres/CD608D4D-234A-4F06-A9B2-FD208F5FCA31/3327/3permasalahan.pdf Situs Bank Indonesia] {{Webarchive|url=https://web.archive.org/web/20070929092806/http://www.bi.go.id/NR/rdonlyres/CD608D4D-234A-4F06-A9B2-FD208F5FCA31/3327/3permasalahan.pdf |date=2007-09-29 }}

* [http://www.bapepam.go.id/pasar_modal/publikasi_pm/kajian_pm/perdagangan_eba.pdf Situs BAPEPAM - Studi tentang EBA]{{Pranala mati|date=Maret 2021 |bot=InternetArchiveBot |fix-attempted=yes }}

* [http://money.cnn.com/magazines/fortune/fortune_archive/2007/04/02/8403416/index.htm McLean, Bethany (2007). "Asset Backed Securities: The Dangers of Investing in Subprime Debt", ''Fortune''].