Efek Beragun Aset: Perbedaan antara revisi

 

Aset keuangan yang dikumpulkan menjadi satu ini menjadikan aset yang kecil dan tidak berharga menjadi bernilai, juga dengan adanya difersifikasi tersebut mengurangi tingkat resiko. Sekuritisasi aset ini membuat aset-aset ini dapat menjadi sarana [[investasi]] dari para [[investor]].

Keterlibatan [[bank sentral]] dalam perdagangan EBA juga telah dilakukan di [[Jepang]] dimana dengan likuiditas [[bank|perbankan]] yang besar, tetapi dana tersebut hanya berputar di perbankan saja tidak mengalir ke sektor riil, maka [[Bank of Japan]] (BOJ) kemudian langsung membeli surat yang diterbitkan. Demikian pula dengan [[Bank Indonesia]] yang melakukan satu terobosan besar dengan turut membeli EBA melalui pasar sekunder dan hal ini tidak bertentangan dengan Undang-Undang Bank Indonesia (BI) yang memperbolehkan BI membeli surat berharga di pasar sekunder.

 

 

Dari sisi investor ada beberapa manfaat yang didapatkan melalui

#Efisiensi penggunaan modal dengan adanya EBA maka struktur neraca perusahaan akan semakin besar daya ungkitnya (leverage) dimana pengelolaan manajemen keuangan perusahaan akan semakin pruden, taat azas dan efisien dalam menggunakan dana yang dimiliki karena relatif tingginya struktur daya ungkit (leverage) sebagai akibat dari adanya EBA tersebut.

#Diversifikasi sumber pembiayaan bukan hanya bisa dilakukan oleh perusahaan besar tetapi juga oleh perusahaan kecil atau perusahaan non-investasi.

#Keterbukaan informasi publik yang lebih minim daripada metode pembiayaan lain, dimana meskipun EBA ditawarkan untuk umum, sisi keterbukaan dari penerbit (issuer) tidak dituntut seperti halnya tuntutan keterbukaan pada emiten dari efek yang lain.

 

 

# Resiko suku bunga, dimana EBA akan mengalami fluktuasi harga akibat pengaruh dari perubahan suku bunga, harga EBA akan turun bila terjadi peningkatan suku bunga.

#Gagal bayar, pemegang EBA akan mengalami kerugian apabila debitur dari asset jaminan mengalami kebangkrutan atau tidak mampu membayar tepat pada waktunya atas bunga dan pinjaman pokok.

 

 

Di [[Amerika]], EBA ini disebut juga '''''Asset backed security''''' proses penerbitan EBA adalah sama dengan proses penerbitan surat berharga lainnya seperti [[obligasi]] perusahaan serta tunduk kepada peraturan-peraturan berdasarkan Undang-undang Surat Berharga Amerika 1933 (Securities Act of 1933) dan perubahan Undang-undang Pasar Modal 1934 (Securities Exchange Act of 1934). Penerbitan EBA yang diperdagangkan di [[pasar modal]] harus memenuhi standar ketentuan pendaftaran yang dikeluarkan oleh badan pengawas pasar modal di Amerika ( Securities Exchange Commission - SEC) serta pengungkapan informasi kepada publik serta menerbitkan [[Laporan Keuangan|laporan keuangannya]] secara berkala.<ref name="sofabs">T Sabarwal "Common Structures of Asset-Backed Securities and Their Risks, December 29, 2005</ref>

 

Harga EBA ini biasanya ditentukan berdasarkan [[kurs]] [[swap]]. Misalnya EBA berbasiskan tagihan kartu kredit dengan jatuh tempo 2 tahun, oleh penerbit EBA dapat dinilai dengan 5 basis poin (atau kurang) diatas kurs ''swap''.<ref name="sofabs">T Sabarwal "Common Structures of Asset-Backed Securities and Their Risks, December 29, 2005</ref>

 

 

Pada saat ini, di Indonesia belum ada suatu Undang-undang yang secara khusus mengatur tentang sekuritisasi ataupun sarana khusus<ref>Biasa disebut dengan istilah SPV atau Special Purpose Vehicle</ref> untuk itu, kecuali yang tersurat dan tersirat dalam Undang-undang Nomor 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal dan Peraturan Pelaksanaannya.

Arus kas pelunasan EBA dari debitur dilakukan kepada penyedia jasa dan kemudian oleh Kontrak Investasi Kolektif Efek Beragun Aset disalurkan kepada pemegang EBA sesuai janjinya.

 

Beberapa peraturan [[Indonesia|di Indonesia]] yang menjadi dasar bagi perdagangan EBA adalah :

 

*Keputusan Direktur Jenderal Pajak Nomor Kep-147/PJ/2003 tanggal 13 Mei 2003 tentang Pajak Penghasilan Atas Penghasilan Yang Diterima Atau Diperoleh Kontrak Investasi Kolektif Efek Beragun Aset Dan Para Investornya.

 

 

Perdagangan EBA di [[Perancis]] diatur berdasarkan Undang-undang mengenai efek beragun aset no 88-1201 tanggal 23 Desember 1988 yang dikenal dengan nama ''the Securitization Law'', tersebut lahirlah apa yang kemudian dikenal sebagai ''Special Purpose Vehicle (SPV)'' Perancis, yang dalam bahasa Perancis disebut dengan Founds Comune de Crěances (FCC). Adanya amandemen dari negara Perancis pada tahun 1999 terhadap peraturan sekuritisasi yang berlaku di negara tersebut ditujukan lebih kepada peningkatan kualitas SPV, hal ini karena sebelum amandemen dilakukan, keadaan iklim sekuritisasi di Perancis sendiri sudah memuaskan.

Di Perancis, sebuah SPV bisanya di tujukan untuk ''credit default swap'' guna menjamin resiko timbulnya gagal bayarnya kredit (bagi pembeli).

 

 

[[Jepang|Di Jepang]] ,pasar sekuritisasi belum terlalu berkembang pesat jika dibandingkan dengan kondisi yang ada di Amerika. Namun demikian dengan adanya manfaat dan keuntungan yang tergambar jelas dari instrumen ini, ada beberapa kendala yang melingkupi praktek praktek sekuritisasi di Jepang antara lain :

#Struktur pengaturan dari [[pasar modal]] yang kompleks dan tidak fleksibel

 

 

[[Korea Selatan]] pada bulan September 1998,menerbitkan paket perundang-undangan mengenai restrukturisasi lembaga keuangan yang

Pada tahun 1999 tersebut pula, pemerintah Korea mendirikan ''mortgage securitization body'' yang bernama Korea Mortgage Corp (KOMOCO) yaitu badan usaha milik pemerintah yang bergerak dibidang sekuritisasi tagihan-tagihan kredit perumahan, yang merupakan usaha patungan dengan International Finance Corporation (IFC) yang merupakan anak perusahaan Bank Dunia.

 

 

Penjualan EBA pertama kali dilakukan oleh kelompok perbankan yang beroperasi secara internasional pada bulan November 1990 yang melakukan transfer sebagian dari portofolio pinjaman ''hire-purchase''nya untuk dijual dalam SPV yang ada di luar negeri.

{{reflist}}

 

*[[Pembiayaan Sekunder Perumahan]]

*[[Reksadana]]

*[[Efek (keuangan)]]

 

* [http://www.reglo.co.uk/results.php?code=637&mode=master Multilingual Glossary for Finance and Banking]

*[http://www.bi.go.id/NR/rdonlyres/CD608D4D-234A-4F06-A9B2-FD208F5FCA31/3327/3permasalahan.pdf Situs Bank Indonesia]

*[http://www.bapepam.go.id/pasar_modal/publikasi_pm/kajian_pm/perdagangan_eba.pdf Situs BAPEPAM - Studi tentang EBA]

 

* Jason H. P. Kravitt, ''Securitization of Financial Assets, Second Edition'', Aspen Publishers, New York, New York, 2005.

* Steven L. Schwarcz, ''Structured Finance A Guide to the Fundamentals of Asset Securitization'', November 1990, Second Printing, Practicing Law Institute.

*[http://money.cnn.com/magazines/fortune/fortune_archive/2007/04/02/8403416/index.htm McLean, Bethany (2007). "Asset Backed Securities: The Dangers of Investing in Subprime Debt", ''Fortune''].

 

[[de:Forderungsbesichertes Wertpapier]]