Nama negara ini bermakna "air yang mengalir ke samudra", berasal dari kata [[Bahasa Guaraní|Guaraní]]: ''pará'' ("samudra"), ''gua'' ("ke/dari"), dan ''y'' ("air", "sungai", atau "danau").
Belum ada kesimpulan akhir tentang nama asli dari "Paraguay". Yang paling umum pun bermacam-macam perkiraan, antara lain:
* Sungai yang berasal dari laut
* Fray Antonio Ruiz de Montoya mengatakan itu berarti "sungai yang ramai"
* Militer dan ilmuwan [[Spanyol]] Félix de Azara memiliki dua versi: "air dari Payaguas (Payaguá-dan Payagua-i), mengacu pada keanegaraman hayati di pesisir sungai, dan yang lain adalah karena nama seorang kepala besar disebut "Paraguaio"
